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供求關(guān)系將重塑，天然氣價(jià)格偏弱
點(diǎn)擊次數(shù)：285 發(fā)表時(shí)間：2023-11-29
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百利好環(huán)球
多重因素相互影響 氣價(jià)近期先跌后漲
今年年初由于地緣摩擦的影響，氣價(jià)逐步退卻，再加上去年冬天整體較為暖和，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力等因素的影響，天然氣需求表現(xiàn)得較為弱勢(shì)，導(dǎo)致天然氣價(jià)格逐步從去年的高位震蕩下行，并在今年的6月份刷新了今年年內(nèi)新低。
七月份以來，一方面是比較接近冬季，開始走季節(jié)性利好的預(yù)期；另一方面是中東的沖突擴(kuò)大，對(duì)天然氣供給端影響進(jìn)一步擴(kuò)大，天然氣價(jià)格震蕩上行，并且在近期3.63美元附近高位。那么在今年第四季度剩下的時(shí)間里面，天然氣價(jià)格能否更進(jìn)一步走高呢？
季節(jié)性利好依舊 回落風(fēng)險(xiǎn)猶存
當(dāng)下正屬于冬季，對(duì)于北半球來說，正是取暖的需求旺季，故而短期來看，季節(jié)性的利好仍然為天然氣價(jià)格提供支撐，短期來看天然氣價(jià)格仍然有機(jī)會(huì)維持在高位。
不過天然氣價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)地明顯。從需求端看，自從俄烏沖突以來，歐洲工業(yè)外移，導(dǎo)致歐洲制造業(yè)低迷，制造業(yè)PMI從1月份的48.80下跌至近期的43.10，導(dǎo)致天然氣需求急速下降。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2023年1-7月，歐洲天然氣消費(fèi)量合計(jì)為261438百萬立方米，同比降低10.42%，7月份的單月天然氣消費(fèi)量為24661百萬立方米，同比降低8.69%。
庫存方面看，由于此前擔(dān)憂俄羅斯斷供，歐洲天然氣一直處于高位。截至11月4日，歐洲天然氣庫存達(dá)到1134.64TWH，刷新2018年以來的同期最高水平。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，歐洲國(guó)家進(jìn)入11月份將進(jìn)入去天然氣庫存的階段，考慮到目前天然氣庫存較高，而且對(duì)天然氣需求不如以前，預(yù)計(jì)歐洲天然氣庫存將維持在高位直到今年年底。這將不利于天然氣價(jià)格走高，投資者應(yīng)該警惕天然氣價(jià)格逐步回落的風(fēng)險(xiǎn)。
供需格局將重塑 警惕氣價(jià)走軟
此前俄烏沖突歐洲切斷了俄羅斯的管道天然氣運(yùn)輸，而從2024年起，由于基礎(chǔ)設(shè)施帶來的瓶頸基本解除。明年開始，隨著歐洲以FSRU為主的LNG接收裝置投產(chǎn)以及全球LNG船舶進(jìn)入密集交付期，基礎(chǔ)設(shè)施不再成為天然氣進(jìn)口的瓶頸。另外歐洲此前通過主動(dòng)削減15%的天然氣需求計(jì)劃，構(gòu)建創(chuàng)紀(jì)錄的庫存水平，正在加速實(shí)現(xiàn)天然年輕供需兩端的平衡，這不利于天然氣價(jià)格走高。
特別應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，2022—2024年全球天然氣的產(chǎn)量在疫情以及地緣摩擦的影響下，增幅比較有限。進(jìn)入2024/2025年以后，隨著美國(guó)、卡塔爾等天然氣產(chǎn)區(qū)不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，釋放了超過1000億立方米/年的產(chǎn)量，將有效地扭轉(zhuǎn)過去天然氣市場(chǎng)供給較為緊張的局面，這意味著在未來很長(zhǎng)的一段時(shí)間里面，天然氣市場(chǎng)將維持供過于求的情況，警惕天然氣價(jià)格持續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)。
技術(shù)面：周線上，過去幾周行情有效上破62日均線，顯示行情較為強(qiáng)勢(shì)。不過從形態(tài)上看，行情連續(xù)多周維持在高位震蕩調(diào)整，疊加仍然處于冬季，短期天然氣價(jià)格仍然處于高位的調(diào)整的機(jī)會(huì)較大。而隨著冬季的過去，投資者應(yīng)該警惕天然氣價(jià)格再度跌破2美元的風(fēng)險(xiǎn)。