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LNG船流動(dòng)受阻，多重利好帶動(dòng)天然氣市場(chǎng)起飛
點(diǎn)擊次數(shù)：295 發(fā)表時(shí)間：2023-8-30
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來(lái)源：隆眾資訊訂閱號(hào) 作者：高鵬飛
歐洲地區(qū)，歐洲市場(chǎng)本周呈上漲趨勢(shì)，受到澳大利亞罷工消息持續(xù)影響，歐洲對(duì)LNG進(jìn)口供應(yīng)不穩(wěn)定性擔(dān)憂加劇，且由于巴拿馬運(yùn)河干旱，LNG船只流通受阻，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格上漲。
美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩下行趨勢(shì)，22日田納西州天然氣管道由于因一個(gè)壓縮站設(shè)備故障導(dǎo)致其遭遇不可抗力；巴拿馬運(yùn)河水位較低，美國(guó)LNG船只前往太平洋地區(qū)出口困難，本周美國(guó)LNG出口價(jià)格震蕩下行。
01
國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述
a) 市場(chǎng)概況
截至8月22日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為2.56美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（08.15）下調(diào)0.099美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為3.72%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為13.582美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（08.15）上調(diào)1.183美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為9.54%。
美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩下行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)來(lái)看，22日田納西州天然氣管道由于因一個(gè)壓縮站設(shè)備故障導(dǎo)致其遭遇不可抗力，該管道將天然氣從路易斯安那州、墨西哥灣、德克薩斯州南部和阿巴拉契亞地區(qū)的供應(yīng)地區(qū)輸送到美國(guó)東北部、中西部和東南部地區(qū)以及加拿大和墨西哥的市場(chǎng)。
出口方面，由于巴拿馬運(yùn)河水位較低，美國(guó)LNG船只前往太平洋地區(qū)較為困難，目前有部分船只繞行好望角或通過(guò)蘇伊士運(yùn)河前往太平洋地區(qū)，東北亞地區(qū)買(mǎi)家采購(gòu)欲望降低，原料氣供應(yīng)有所減少，本周美國(guó)LNG出口小幅下降。
技術(shù)面來(lái)看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為下降趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至2.56美元/百萬(wàn)英熱附近，KDJ已經(jīng)托底反彈，下行勢(shì)頭減弱，MACD仍呈下降態(tài)勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈震蕩下行趨勢(shì)。
歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，歐洲整體庫(kù)存為1038Twh，庫(kù)容占有率91.32%，環(huán)比上日增加0.22%，庫(kù)存增速有所下降。
歐洲市場(chǎng)本周呈上漲趨勢(shì)，受到澳大利亞罷工消息持續(xù)影響，歐洲對(duì)LNG進(jìn)口供應(yīng)不穩(wěn)定性擔(dān)憂加劇，且由于巴拿馬運(yùn)河干旱，LNG船只流通受阻，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格上漲。
截至8月22日，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為2.61美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（08.15）下調(diào)0.04美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為1.51%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.946美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（08.15）下調(diào)0.344美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為14.81%。
美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整，國(guó)內(nèi)田納西州天然氣管道遭遇不可抗力，將影響國(guó)內(nèi)主消費(fèi)地天然氣供應(yīng)，或?qū)⒗锰烊粴鈨r(jià)格，但由于LNG出口原料氣需求下降，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整。
截至8月22日，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為13.502美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（08.15）上調(diào)1.521美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為12.7%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.558美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（08.15）上調(diào)1.989美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為17.19%。、主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，歐亞需求整體保持穩(wěn)定，澳大利亞罷工事件再度引起歐洲市場(chǎng)恐慌，市場(chǎng)炒作心態(tài)較強(qiáng)，帶動(dòng)各地現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
圖表 1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格
單位：美元/百萬(wàn)英熱
b) 庫(kù)存
截至08月11日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存量為30650億立方英尺，環(huán)比增加350億立方英尺，漲幅1.16%；庫(kù)存量比去年同期高5490立方英尺，漲幅21.8%；比五年均值高2990億立方英尺，漲幅10.8%。
截至08月11日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為35533.82億立方英尺，較上一周上漲1633.52億立方英尺，漲幅4.82%；庫(kù)存量比去年同期高6676.01億立方英尺，漲幅23.13%。
本周，美國(guó)由于內(nèi)需的推動(dòng)，美國(guó)原料氣生產(chǎn)量增加，帶動(dòng)庫(kù)存出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，近期國(guó)際主消地進(jìn)口需求減弱，美國(guó)庫(kù)存增速明顯。歐洲地區(qū)庫(kù)存穩(wěn)定增長(zhǎng)，截止本周庫(kù)存升至89%左右，后市庫(kù)存增速有放緩預(yù)期。
圖表2國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（08.21-08.27）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m?；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為3600000m?，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3700000m?下降2.7%。
目前受巴拿馬運(yùn)河通過(guò)限制影響，美國(guó)LNG出口有所減少。
圖表3主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況
02
中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述
a） 市場(chǎng)概況
截至8月23日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4179元/噸，較上周上漲5.42%，同比下降41.48%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)3810元/噸，較上周上漲4.61%，同比下降65.91%。
國(guó)內(nèi)上游價(jià)格有所上漲，國(guó)產(chǎn)液跟隨海液價(jià)格上漲，高價(jià)出貨受阻；受?chē)?guó)際現(xiàn)貨價(jià)格影響，接收站整體出貨大幅上漲，市場(chǎng)整體出貨價(jià)格有所上漲。
截至8月23日，LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4221元/噸，較上周上漲5.39%，同比下降38.31%。下游高價(jià)接貨較為抗拒，但由于上游不斷抬價(jià)出貨，帶動(dòng)接貨價(jià)格上漲。
截至8月22日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量30.75萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲2.74%。由于上游不斷抬價(jià)出貨，下游高價(jià)接貨較為抗拒，后期市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，帶動(dòng)庫(kù)存有所上漲。
圖表4國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖
b） 供給
本周（08.17-08.23）國(guó)內(nèi)233家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量63485.5萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率58.4%，環(huán)比上周上調(diào)4.5個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率58.54%，環(huán)比上周上調(diào)4.56個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共計(jì)130萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為6，產(chǎn)能共計(jì)1030萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能15975萬(wàn)方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能15246萬(wàn)方/日。）
海液方面，本周期國(guó)內(nèi)15座接收站共接收LNG運(yùn)輸船22艘，接船數(shù)量較上周增加1艘，到港量146.71萬(wàn)噸，環(huán)比上周140.48萬(wàn)噸上漲4.43%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為澳大利亞、卡塔爾、美國(guó)到港量分別為48.94萬(wàn)噸、33.71萬(wàn)噸、22.23萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看，中海油大鵬、中海油濱海、中海油莆田各接船3艘，國(guó)網(wǎng)北海接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（08.16-08.22）國(guó)內(nèi)LNG總需求為75.19萬(wàn)噸，較上周（08.09-08.15）減少0.29萬(wàn)噸，跌幅為0.38%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為41.65萬(wàn)噸，較上周（08.09-08.15）增加0.5萬(wàn)噸，漲幅為1.2%。液廠不斷抬價(jià)出貨，前期出貨較為順暢，后期下游高價(jià)接貨較為抗拒，國(guó)內(nèi)工廠出貨總量保持穩(wěn)定。
海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為15974車(chē),較上周（08.09-08.15）16344車(chē)下降2.26%，接收站價(jià)不斷抬價(jià)銷(xiāo)售，帶動(dòng)接收站銷(xiāo)售半徑減少，槽批出貨下降。
03
中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況
a) 工廠加工利潤(rùn)
8月下旬（8月21日-31日）中石油西部公司直供工廠氣源競(jìng)拍成交價(jià)格2.06-2.12元/方，折合成本3765-3855元/噸，成交量13200萬(wàn)方，無(wú)流拍。工廠成本小幅增加，但受接收站抬價(jià)影響，工廠漲價(jià)出貨，理論利潤(rùn)小幅走低。
圖表 5西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）
b) 加氣站零售利潤(rùn)
圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)
04
市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：目前運(yùn)費(fèi)不高，下游消費(fèi)能力有限，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)資源有所抵觸，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)價(jià)為主
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：當(dāng)前上游資源充足，下游高價(jià)接貨較為抗拒，預(yù)計(jì)市場(chǎng)穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。
國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前國(guó)際多處運(yùn)河流動(dòng)不暢，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，短期價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)高企。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
05
下周價(jià)格預(yù)測(cè)
a) 國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)
國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)，目前接收站受現(xiàn)貨價(jià)格不斷抬價(jià)影響，漲價(jià)意向積極，但隨著價(jià)格上漲下游接貨逐漸減少，抑制價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將小幅上漲。
圖表8下周?chē)?guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
b) 國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)
東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈穩(wěn)步上漲趨勢(shì)，東北亞地區(qū)市場(chǎng)庫(kù)存保持充足，亞洲市場(chǎng)參與者對(duì)澳大利亞罷工消息面較為平淡，但市場(chǎng)炒作情緒仍在，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈穩(wěn)步上漲趨勢(shì)。
圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
TTF期貨價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)。歐洲天然氣庫(kù)存突破90%，市場(chǎng)對(duì)LNG進(jìn)口需求較為穩(wěn)定，但由于蘇伊士運(yùn)河堵塞，中東地區(qū)LNG資源流入歐洲將有所減少，市場(chǎng)供應(yīng)的脆弱性導(dǎo)致TTF價(jià)格將持續(xù)呈上漲趨勢(shì)。
美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢(shì)，由于巴拿馬運(yùn)河整處于相當(dāng)干旱的水平，美國(guó)LNG出口太平洋地區(qū)受阻，預(yù)計(jì)未來(lái)NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。
圖表10下周?chē)?guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨
為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無(wú)天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉(cāng)或平倉(cāng)都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。