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全球LNG運輸船供給天花板難以打破
點擊次數(shù)：336 發(fā)表時間：2023-3-9
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《中國石化》雜志
●2022年，全球LNG貿(mào)易量達到3.98億噸，同比上漲4.6%，增幅超越LNG運力增幅，進一步加劇供需矛盾。
●2023年，在全球貿(mào)易格局重構(gòu)過程中，疊加歐洲需求增強，LNG全球運距將拉升，預(yù)計歐洲全年從美國進口LNG增量需超40艘船舶運輸。
●從交付節(jié)奏來看，到2023年末LNG船舶可交付量僅有66艘，考慮部分船舶延期交付及拆解情況，船舶供給依然相對緊張。
●LNG運輸船運費整體有望維持高位震蕩；10年期的租船合同在LNG運輸船市場已經(jīng)出現(xiàn)，而過去往往最長也只是5年期。
2022年國際天然氣市場延續(xù)了2021年四季度以來的供應(yīng)緊平衡態(tài)勢，北美、歐洲和亞洲三大市場氣價均創(chuàng)歷史新高。2023年，受全球新增天然氣產(chǎn)能不足、俄羅斯管道氣減供及美國、卡塔爾LNG（液化天然氣）產(chǎn)能增速放緩影響，預(yù)計市場仍處于供應(yīng)緊平衡態(tài)勢，美國衰退擔憂與中國重新開放強預(yù)期相互作用下，氣價回落大勢所趨但下行區(qū)間尚待觀察。
2022年LNG運輸船市場充分享受了全球化石能源供應(yīng)鏈重塑的紅利，10月，國際天然氣價格進入下行通道后，LNG運輸船日租金連創(chuàng)新高突破44萬美元/日。現(xiàn)貨市場船舶運力比例偏低、浮艙潛在需求預(yù)期增加、運力周轉(zhuǎn)放緩、環(huán)保新規(guī)及新造船訂單交付時間過晚等因素，將支撐2023年LNG運輸船日租金高位震蕩。
2022年：氣價高位震蕩，LNG運輸船市場經(jīng)歷供給天花板
2022年，受地緣沖突影響，國際天然氣貿(mào)易格局和全球化石能源供應(yīng)鏈重塑。歐洲繼續(xù)在全球天然氣市場發(fā)揮價格主導(dǎo)作用。歐洲在LNG現(xiàn)貨市場支付的超額溢價，吸引了以美國為首的LNG資源大量轉(zhuǎn)向歐洲。同時，出口旺盛支撐了美國氣價高企。亞洲現(xiàn)貨價格跟漲，但受高氣價及溫和天氣影響，需求明顯受到抑制，亞洲LNG現(xiàn)貨貨主積極參與跨區(qū)轉(zhuǎn)售。
2021年四季度以來，全球天然氣牛市主要受供應(yīng)驅(qū)動，即俄羅斯大幅削減對歐洲天然氣供應(yīng)。同時，因高度依賴于基礎(chǔ)設(shè)施，天然氣貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈重置幾乎不可能在短時間內(nèi)完成，天然氣市場經(jīng)歷史無前例的波動。
國際天然氣供需緊平衡，供應(yīng)結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整。供給方面，2022年全球天然氣產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，美國為增產(chǎn)主力，而俄羅斯產(chǎn)量明顯下滑。國際能源署（IEA）判斷，2022年全球天然氣產(chǎn)量比上年下降0.49%。需求方面，IEA判斷2022年全球天然氣消費需求比上年下降0.78%。北美需求增長，歐洲消費量大幅削減，亞洲需求相對持平。
從全球三大天然氣價格基準來看，2022年，作為歐洲天然氣基準價格的荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心（TTF）天然氣期貨價格成為全球三大天然氣價格基準高地。亞洲溢價轉(zhuǎn)變?yōu)闅W洲溢價后，歐洲在LNG現(xiàn)貨市場搶購船上交易（FOB）轉(zhuǎn)運貨物，收獲頗豐。日韓基準液化天然氣價格（JKM）次之，美國亨利港天然氣(HH)價格最低，但都實現(xiàn)了歷史最大漲幅。
歐盟國家為替代俄羅斯的進口天然氣，在全球范圍內(nèi)加速“補貨”，使得天然氣海上運輸工具LNG船供不應(yīng)求，運費出現(xiàn)飆升。2022年10月21日，16萬立方米的LNG運輸船現(xiàn)貨市場運費達44.25萬美元，刷新歷史紀錄，船舶收益持續(xù)高位，超出了2021年旺季創(chuàng)下的20萬美元/日的上限?？ㄋ栔劣腖NG運費達到3.79美元/百萬英熱，逼近2021年高點。以美國到歐洲運輸來看，船舶運費占商品價格的比例超過10%，跨區(qū)套利空間支撐運費強勢運行。
運力方面，據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，截至2022年末，全球LNG運輸船共計713艘，載容量1.07億立方米，比上年上漲4.3%。2022年LNG貿(mào)易量達到3.98億噸，比上年上漲4.6%，增幅超越LNG運力增幅，進一步加劇供需矛盾。與此同時，全球LNG供應(yīng)版圖發(fā)生深刻變化：2022年美國成為全球第一大LNG出口國；歐洲不計成本搶購LNG現(xiàn)貨，大幅增加噸里程；LNG運輸船大型化趨勢明顯，老舊小型LNG運輸船不斷退出現(xiàn)役使得船舶周轉(zhuǎn)率逐年下降。
基于上述因素考量，加之對LNG的需求飆升及買家避開俄羅斯貨物和船舶，貿(mào)易商紛紛搶簽LNG運輸船長期租船合同，確保能有船只運送LNG，這讓LNG運輸船現(xiàn)貨運費市場非常緊張，LNG海運市場的爆炸式增長使得貿(mào)易商很難在現(xiàn)貨市場上找到任何可用性的船舶，LNG運輸船市場經(jīng)歷供給天花板。
2022年LNG全球發(fā)運量整體高于上年，歐洲是主要驅(qū)動力。路透高頻數(shù)據(jù)顯示，2022年全球LNG的發(fā)運量維持高位，同比出現(xiàn)較快上漲。其中，歐洲到港量顯著高于2021年同期，美國成為歐洲LNG的最主要來源國，彌補了俄羅斯出口的缺口。2022年歐盟27國天然氣凈進口量約為3484億立方米，比上年增加109億立方米；其中管道氣為2209億立方米，比上年減少17%，LNG為1275億立方米，比上年增加75%。
亞洲地區(qū)需求偏弱且受到高氣價抑制，進口出現(xiàn)減量。
2023年：氣市供需緊平衡，LNG海運市場格局有望延續(xù)
多家機構(gòu)判斷，2023年全球經(jīng)濟或?qū)⒗^續(xù)衰退。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，世界經(jīng)濟增速正在放緩，IMF預(yù)測2023年全球經(jīng)濟增長率為2.7%。2023年，預(yù)計全球至少三分之一的國家將陷入經(jīng)濟衰退。
雖然全球經(jīng)濟放緩或?qū)⒔档吞烊粴庑枨?，但預(yù)計2023年全球天然氣市場供需仍處于緊平衡態(tài)勢。據(jù)中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院預(yù)計，2023年供給增量將主要來自美國，俄羅斯預(yù)計進一步壓減產(chǎn)量。2023年歐洲天然氣消費量將進一步壓減，亞洲有望重新成為拉動全球天然氣需求增長的主要動力。對歐洲市場而言，LNG配套的基礎(chǔ)設(shè)施能力較2022年將有好轉(zhuǎn)，但補庫時期的階段性緊張壓力仍然存在，實現(xiàn)順利補庫的前提依賴于歐洲溢價下全球LNG貿(mào)易流向改變以及需求的削減。
2023年，預(yù)計歐洲天然氣需求預(yù)期進一步下降，歐洲區(qū)內(nèi)供需得以再平衡，TTF價格較2022年均價136歐元/兆瓦時顯著下行；中國需求將是亞洲天然氣市場最大變量，在高氣價抑制全球天然氣需求的背景下，JKM價格有望繼續(xù)保持對TTF的相對低價；美國天然氣供應(yīng)溫和增長，市場總體供大于求，HH價格較2022年均價大幅下降。
相較于受到經(jīng)濟放緩壓制的天然氣價格，LNG海運市場格局有望延續(xù)，這可以從長期租船市場的變化看出，多年來從未見過的10年期的租船合同在LNG運輸船市場已經(jīng)出現(xiàn)，而過去往往最長也只是5年期。
首先，2023年歐洲LNG進口預(yù)計依然較為強勢，全年進口量預(yù)計增長10%，貿(mào)易格局調(diào)整過程中拉升運距。俄羅斯管道氣向歐洲的供應(yīng)2023年預(yù)計仍然較低，因此LNG將在歐洲天然氣進口中發(fā)揮更重要的作用。
2023年，預(yù)計歐盟27國合計凈進口量約為3396億立方米，比上年下降88億立方米，其中管道氣為1985億立方米，比上年減少10%，LNG為1411億立方米，增加10%。歐盟自美國凈進口量2022年約為381億立方米，2023年預(yù)計為424億立方米。
同時，2023年亞洲地區(qū)LNG的進口也有望較2022年出現(xiàn)一定修復(fù)。在全球貿(mào)易格局重構(gòu)過程中，疊加歐洲需求增強，LNG全球運距將拉升。預(yù)計2023年歐洲從美國進口LNG增量需要超40艘船舶運輸。
其次，LNG運輸船供給天花板問題無法在2023年解決。一方面，LNG船舶運力短期無法快速增加，2023年底前全球LNG船舶增速在6%以下。2022年10月初全球LNG船隊規(guī)模達704艘、1.04億立方米，同比增長5.1%。從交付節(jié)奏來看，到2023年末LNG船舶可交付量僅有66艘，考慮部分船舶延期交付及拆解情況，船舶供給依然相對緊張。
另一方面，部分LNG運輸船在海上用作浮艙，船舶周轉(zhuǎn)放緩。由于2022年LNG地區(qū)價差較大，因此跨區(qū)貿(mào)易套利行為增加，船舶出現(xiàn)了在海上減速航行，等待貿(mào)易商指令的行為。此外，現(xiàn)貨市場LNG船舶比例有限，可供現(xiàn)貨運輸?shù)腖NG船舶偏緊。從長周期來看，全球LNG現(xiàn)貨市場貿(mào)易的比例整體上行。2020年達到40%，而2021年小幅回落至36%。2022年在歐洲強勁進口之下，預(yù)計LNG現(xiàn)貨市場運輸比例將再度回到40%以上。LNG船舶中有較大比例綁定了固定的長期項目，因此現(xiàn)貨市場上的可用船舶相對較少。疊加船舶租金上行后部分船舶轉(zhuǎn)入期租市場，現(xiàn)貨市場可運輸?shù)拇案泳o張。
對貿(mào)易商來說，唯一的好消息是LNG船隊相對年輕，受綠色公約影響較小。LNG船隊平均船齡不足10年。當前全球LNG船舶平均船齡為9.97年，船隊相對較為年輕。同時，考慮船齡超10年以上的LNG船舶多與全球長協(xié)項目綁定，因此船齡較老的船對現(xiàn)貨市場運費的影響較為有限。2023年，LNG運輸船運費整體有望維持高位震蕩，而當前一年期船舶租金有望成為現(xiàn)貨市場運費常態(tài)，16萬立方米LNG運輸船現(xiàn)貨運費即便下跌也有望維持在15萬美元/日左右。（作者 張龍星 上海石油天然氣交易中心油品事業(yè)部總監(jiān)）